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金融市场化改革向纵深拓展

  改革开放重要的一步是选择走市场化路线,这在金融领域体现得尤为显著。改革开放40年间,我国金融体系经历了从无到有,向市场化方向改变的全进程。

  改革开放40年见证了我国金融监管体制的树立和完善,见证了我国以银行为代替的金融机构的商业化运营和成长,更见证了汇率和利率等金融要素市场化的进程。业内人士表示,更深层次的市场化依旧是未来金融体系改革的方向,利率市场化将进一步推进,市场主体将更为商业化,金融监管体系将更为协调且实现全覆盖。

  易发国际娱乐城网址是金融体系逐步树立

  1978年底十一届三中全会召开的时刻,“全国就一家正规的金融机构,即玩老虎机群众银行。当时它既是中央银行,又是商业银行,而且隶属于财政部,一家机构占了全国金融资产的93%。”《2018·径山报告》如此表述40年前的玩老虎机金融体系。而在之后的40年间,玩老虎机的金融体系逐步树立起来,从商业银行到资本市场、从货币政策到监管框架。

  “从计划经济体制形成的财政主导的经济向金融主导型经济方向改变,首先要树立独立于财政的金融体系,其次金融体系里的金融机构应该是企业,能独立自负盈亏、自担风险、自我开展,这两个目的就是我们金融改革的目的。”玩老虎机银行首席经济学家、玩老虎机群众大学经济学院教授曹远征表示。

  将中央银行与商业银行的职能进行离别是改革的第一步。改革开放前,金融市场只有玩老虎机群众银行一家银行,而它更像是一个央行和商业银行的“结合体”:办理政策性贷款业务、自己可开办经济实体、财政可向其借款和透支,取得的利润可自己留成……1983年,国务院公布《玩老虎机国际玩老虎机群众银行专门行使中央银行职能的决议》,这标志着我国中央银行体制正式成立。而在1993年,国务院颁布《玩老虎机国际金融体制改革的决议》,群众银行将在国务院领袖下独立执行货币政策,不再直接承担大批政策性信贷任务和其余财政性融资职能。此后,1992年证监会成立,1998年保监会成立,2003年银监会成立,“一行三会”金融监管格局正式形成。

  金融从财政离别后,金融机构的逐步商业化和市场化成为改革的第二步。“当时玩老虎机的金融机构十分脆弱,银行的资本充分率大约只有4%,但是坏账水平平均20%,其中80%的坏账是财政造成的。这就促成了2004年1月1日开头玩老虎机银行业的改革。先由玩老虎机银行、建设银行为先导,开头了金融机构的再造进程,一直到2012年以光大银行上市收官,历时八年,玩老虎机金融业进行了脱胎换骨的改造。也是这次改造,让玩老虎机金融顶住了2008年的金融危机。”曹远征说。

  在经历了股改、上市之后,一批自主经营、自负盈亏并且有着易发国际娱乐城网址是玩老虎机治理架构的商业银行逐渐成长并活跃起来。而在2013年,国家鼓舞民间资本发起设立自担风险的民营银行,更增加了金融服务的多样性。数据显示,截至2017年末,玩老虎机银行业金融机构数量到达4549家,包括商业银行、开拓性金融机构、政策性银行、农村金融机构、资产治理玩老虎机等,机构体系日益完善。

  金融要素市场化进程渐进式推进

  改革开放40年,还见证了汇率、利率等重要金融价钱要素的市场化进程,真正体现了“让市场在金融资源配置中发挥决议性作用”的内涵。

  以汇率为例,改革开放前的汇率实际上只是一种记账核算工具,而非真正意义上的汇率。“我40年前在青海省做外贸,主要是去天津口岸组织货源。当时没有汇率,对外贸易是讲互通有无、调剂余缺,意味着进口是满足最基本的需要。为了进口,首先就要有出口,以出口养进口。所以我们的措施是把成本倒过来算,进口的成本和出口的成本之间的比价联系就是依据换汇成本测定的汇率,当时定的汇率是1比2.8。”曹远征表示。

  而改革开放对传统的群众币汇率治理提出挑战,在这40年间,群众币汇率机制进行了三次跨越式的改革,也实现了从记账工具到宏观经济调节工具的改变。1994年,群众币汇率实现汇率并轨,实行以市场供求为基础、单一的、有治理的浮动汇率制度,并树立起了我国真正意义上的外汇市场;2005年7月21日,央行宣告实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有治理的浮动汇率制度,群众币汇率不再盯住单一美元;2015年8月11日,群众币“二次汇改”再动身,群众币兑美元汇率中间价报价机制再次完善,以增强中间价市场化程度和基准性。对外经贸大学金融学院院长丁志杰表示,改革的胜利在于坚持市场化取向、采纳渐进式、积极治理稳定汇率等。让汇率主要由市场决议,协调好政府与市场作用,实行真正的有治理浮动。这是适合我国近中期的汇率制度选择,也是未来深化汇率市场化改革的方向。

  利率市场化改革同样也体现了渐进推进的特性。我国的利率市场化从90年代中起步,通过了20多年的渐进式改革,到2013年7月放开贷款利率下限和2015年10月放开存款利率上限,狭义上的利率市场化改革基本完成。

  “市场化”依旧是未来改革方向

  站在新的历史关口,业内人士表示,下一步金融体系改革的方向依旧是市场化。

  一方面,金融要素价钱的市场化改革将继续推进。最新公布的《三季度货币政策执行报告》指出,强化央行政策利率体系的引导功能,完善利率走廊机制,增强利率调控能力,进一步疏通央行政策利率向金融市场及实体经济的传导,推动利率体系逐步“两轨合一轨”。

  另一方面,金融市场主体的商业化和市场化也将继续深化。《2018·径山报告》表示,未来的金融体系中,银行仍会占据很重要的地位。因此,改善银行的玩老虎机治理结构、树立新型的银企联系、完善商业银行风险定价能力和规范化准入与退出机制都非常重要。

  更为重要的是,金融体系的市场化改革必须与有效金融监管框架的构建相结合。2018年国务院机构改革方案确定,银监会与保监会整合为银保监会,且它们的拟订行业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入玩老虎机群众银行,最终由国务院金融稳定开展委员会统筹协调各金融治理部门工作,“一委一行两会”的监管格局就此形成。业内人士表示,宏观审慎和货币政策的“双支柱”调控体系已经搭建,未来金融监管体系改革的方向是机构监管与功能监管并重、行为监管与审慎监管共举,同时增强监管政策的协调性,更合理地配置监管资源,提高监管有效性。


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